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• 制度环境、公司治理与企业创新投资：回顾与展望

  [摘要]经济“新常态”时期，如何通过积极的创新活动驱动微观企业及宏观经济发展成为当下学术界与实务界广泛关注的热点议题。结合我国特殊制度情境，本文基于企业创新投资视角，系统梳理了企业创新投资的界定，制度环境（法律保护、金融发展、宏观环境）与内外部公司治理机制对企业创新投资的传导机理，以及企业创新投资的经济效应（企业层面、...

  作者：钟凯; 杨鸣京; 程小可 刊期： 2017年第06期

• 塞勒与米勒关于投资者情绪的争论

  本文主要介绍和评述塞勒与米勒在20世纪90年代初关于投资者情绪的争论。双方争论的核心是，封闭式基金折价变动（封闭式基金之谜）与小盘股（小企业效应）超额收益之间相关性在统计上和经济上的显著性。塞勒认为，投资者情绪可以很好地解释封闭式基金之谜的全部四个部分；而且通过实证检验表明，封闭式基金折价幅度与小企业股票收益之间存在显著...

  作者：张琦; 李仁贵 刊期： 2017年第06期

• 人口老龄化与银行储蓄存款——基于城市商业银行的实证研究

  本文从需求角度提供了人口老龄化影响储蓄存款的经验证据。以我国城市商业银行为样本，本文检验了人口老龄化对银行储蓄存款的作用，继而考察金融市场化、银行资本充足率以及跨区域经营对这一关系的作用。结果表明，人口老龄化越严重的城市，当地城商行吸收的储蓄存款越少，并且这种效应只体现在长期储蓄存款上。进一步的分析表明，银行所在地区...

  作者：钱先航; 王可 刊期： 2017年第06期

• 股票估值难度与基金信息优势

  相对于个体投资者，作为专业机构投资者的基金经理是否更擅长分析那些难以估值的股票，从而体现出其信息优势或专业技能？为探究该问题，本文基于信息不确定性构建了股票估值难度指标，基于2005—2016年的历史数据进行分析，得到了一系列结果。第一，实证分析发现基金在估值难度较高的组合上获得的收益优于低估值难度组合，基金在整体上表现出一...

  作者：郭庆云; 罗荣华; 刘阳 刊期： 2017年第06期

• 中国货币政策框架转型：分歧与共识

  受世界经济长周期变化的影响，中国经济进入增长调整期，传统货币政策框架对核心经济目标的调控效果难以显现，新型货币政策框架呼之欲出。至今，关于中国是否已经形成新型货币政策框架以及新型货币政策框架的具体内容，仍然缺乏系统性研究。本文通过问卷调查方法对此问题进行深入分析。我们通过调研获得业界、学界和央行三组具有代表性的群体对...

  作者：张成思; 计兴辰 刊期： 2017年第06期